眾籌 金錢之外的價值

最初，眾籌只是一種為藝術家籌集資金的方式。得益于Facebook和Twitter這類社交媒體的普及，眾籌已經(jīng)從藝術界擴展到商業(yè)界，從產(chǎn)品回報到分紅回報，其性質已經(jīng)不僅僅是單純的支持理想了。

文 · 陳曦

突破傳統(tǒng)籌資渠道

10月8日，在Indiegogo網(wǎng)站上，一款名為Axent Wear Cat Ear Headphones的耳機上線啟動眾籌。在不到十天的時間里，這款耳機就籌集到100萬美元，是其目標金額的四倍。在這個項目中，如果投資者出資20美元，可以獲得6個全套Axent Wear壁紙，出資150美元可以獲得一個耳機，隨著出資金額的遞增還可以獲得變色耳機甚至一套量身定制的服裝。

有的網(wǎng)友評論，這不過是一款LED燈耳機，沒有任何其他附加功能。一個樣式新穎的耳機賣到近1,000元人民幣，產(chǎn)品還沒生產(chǎn)就有了千百個粉絲，這就是眾籌的魅力。還有更多的類似案例，每天都在全球各地發(fā)生著。

眾籌概念最初只是一種為攝影師、電影制作人、音樂人和其他藝術家籌集資金的方式。通常是粉絲捐資，幫助藝術家們完成作品，而藝術家們以自己的作品作為回報。得益于Facebook和Twitter這類社交媒體的普及，眾籌已經(jīng)從藝術界擴展到商業(yè)界，眾籌的領域也從藝術品擴展到電子產(chǎn)品、軟件等領域，成為支持創(chuàng)新的一種方式。

“全球經(jīng)濟低谷，再加上社交媒體的繁榮，讓創(chuàng)業(yè)者獲得資金的渠道更多，而不僅局限在銀行或投資機構?！辟Y深業(yè)內(nèi)人士，知名眾籌網(wǎng)站Peerbackers的創(chuàng)始人之一Sally Outlaw這樣認為。

所謂眾籌就是大眾籌集資金，把一個創(chuàng)意付諸實踐。眾籌可以分為回報型眾籌、債券眾籌或者股權眾籌?；貓笮捅娀I給予出資人產(chǎn)品或服務，債券眾籌給予利息回報，股權眾籌給予分紅。

目前所說的眾籌模式以網(wǎng)站為中介平臺，發(fā)起人與出資人在線上聯(lián)系，交易也在線上完成。Kickstarter.com，ProFounder.com，Peerbackers.com和IndieGoGo.com等眾籌平臺網(wǎng)站也因此走進了大眾的視野。在網(wǎng)站上，發(fā)起人或創(chuàng)業(yè)者可以創(chuàng)建一個項目，設定一定金額的融資目標以及截止期限，并對項目以及資金的使用方式進行詳細的解釋。線上眾籌項目設定的金額從幾千元到幾萬元甚至上百萬元不等，給予投資者回報的往往是產(chǎn)品樣品或者現(xiàn)金分紅。

研究機構Ewing Marion Kauffman Foundation的副總裁Bo Fishback說，“眾籌是一場剛剛開幕的金融革新，它會打亂傳統(tǒng)的初始資募集金渠道?！彼M一步解釋，小微企業(yè)或創(chuàng)業(yè)者更喜歡給普通百姓講述自己的故事并得到他們的捐助，積少成多，而不是費力地說服有錢人給一筆大投資。

張先生通過美國的ProFounder平臺創(chuàng)建了克萊叔叔之家項目（Uncle Clay's House of Pure Aloha LLC）。張先生向75位朋友和客戶進行了項目推介，其中19人為他投資了54,000美元。未來四年，張先生將用2%的利潤回報投資者?！巴ㄟ^一種更大眾的方式面向社區(qū)募集資金，這是與我們業(yè)務的完美結合”，張先生對眾籌成果很滿意，并打算進行新一輪眾籌，繼續(xù)籌資60,000美元。

眾籌正在全球掀起一場創(chuàng)意風暴，為那些懷揣理想的創(chuàng)業(yè)者搭建一條通往成功的橋梁。2012年10月，眾籌業(yè)內(nèi)資深人士Ruth Hedges創(chuàng)辦了第一屆“年度全球眾籌會議與培訓”（Global Crowdfunding Convention and Bootcamp）。大會的初衷是幫助新一代創(chuàng)新型企業(yè)融資，形式類似于眾籌國際展會，首次采用現(xiàn)場展示的方式推介眾籌產(chǎn)品：與會人員只要走近展臺，都能當場參與以捐贈和報酬為基礎的眾籌活動。大會的范圍非常廣泛，包括股權眾籌和回報型眾籌，涉及的領域包括科技、電影、時尚、游戲、房地產(chǎn)、圖書等等，參與的項目不僅來自美國各州，還有來自荷蘭、秘魯、澳大利亞、新加坡、加拿大、英國、意大利、以色列、西班牙、澳大利亞和新西蘭的創(chuàng)意。創(chuàng)業(yè)是一種冒險，Ruth Hedges說，“我眼中最好的創(chuàng)業(yè)故事就是我自己的故事，沒辦法細述，我想告訴創(chuàng)業(yè)者們，不要等待，馬上學習并做好準備?！?/span>

Ruth Hedges介紹，《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》對發(fā)起人的準入門檻設定把很多人都排除在外，而且，大部分人在沒有指導的情況下難以完成整個眾籌程序。因此，她認為，一個公開的交流平臺能夠幫助創(chuàng)業(yè)者學習眾籌，也能促進行業(yè)的發(fā)展?！暗厍蛏仙钪?0億人，這是一個很好的機會幫助這些人知道如何使用眾籌。意識到企業(yè)、經(jīng)濟和社會目前正在進行著巨大的變革，我們想要創(chuàng)造一種方式，將重點放在如何拓展新的眾籌模型，怎樣把眾籌發(fā)展為一個持續(xù)的協(xié)作過程?！?/span>

新鮮事物的磨合期

作為一種新的籌資方式，從起步到壯大眾籌也不可避免地進入了磨合期。

眾籌是一個新概念，有些人還不能理解這個方式。美國的Regan Wann用了45天的時間在眾籌平臺網(wǎng)站RocketHub募集到超過4,000美元的資金，她利用這筆錢開了自己的茶葉店。Regan Wann在自己的Facebook頁面也刊登了籌資意向，60個人參與了投資，他們有的是朋友，有的是家人，也有陌生人。Regan Wann還在線下獲得了2,000美元的資金。但她無奈地說，“也有一些本來有意向的客戶從此不再光顧我的商店了。在社區(qū)，一些上了年紀的商界精英都說這是不光彩的行為，企業(yè)不應該這樣運作。我不知道應該有什么反應，籌資的過程中，完成目標之前的每一天我都在擔心，實現(xiàn)目標的那天，我非常激動?！?/span>

Regan Wann的擔心是有原因的。 包括RocketHub在內(nèi)的許多眾籌網(wǎng)站都規(guī)定，如果在結束期內(nèi)不能達到目標金額，所有的資金都會被退還給出資者。

并不是每個項目都能成功。RocketHub上，大約只有45％的項目能達到自己的目標。在IndieGoGo網(wǎng)站的規(guī)則是即使不能籌集到目標資金，項目也可以按計劃啟動，40％的項目籌集到至少500美元，但只有約10％的項目達到最初目標。

廚師兼企業(yè)家Anton Nocito通過IndieGoGo籌資開生產(chǎn)蘇打飲料的車間，他的目標金額為18,000美元，最終只拿到了3,796美元。Anton Nocito得到的錢還不夠房租，他只能用這筆錢來買瓶子和標簽。他現(xiàn)在仍然與別人共用一間廚房?！拔也粫僮霰娀I了。這是一次不錯的嘗試，也是很好的學習經(jīng)驗，但對我來說，下次我可能會選擇其他的方式?！?/span>

另外，對于股權融資來講，即使融資成功，從眾籌上線開始到發(fā)起人拿到資金甚至需要幾個月的時間。對于急需資金的企業(yè)而言，周期太長，遠水解不了近渴。股權眾籌的過程是，平臺網(wǎng)站與發(fā)起人商談方案后項目上線。之后，發(fā)起人通過電話、微信等形式回答意向投資人的發(fā)問，然后組織投資人進行實地考察。開始投資之后，以某個投資人的名義開設一個公共賬戶，全部資金都存入這個賬戶中。眾多股東聯(lián)合成立一家合股公司，通過這個公司給項目進行投資。線上的操作其實只是萬里長征的第一步，更難的還在后面。創(chuàng)建新公司需要所有股東的身份證原件和簽字，而這些股東來自大江南北，基本不可能在同一時間聚集一起。所以，線下的工作往往需要更長的時間。

杭州景像精品酒店創(chuàng)始人之一陳建紅認為，如果是一家急需資金的項目，進行股份眾籌的意義不大?！拔覀兙频陱木W(wǎng)站募集開始，到籌措到足夠資金，用了差不多一個月的時間。但是，資金投資到項目中所需要的時間要更長，其實后續(xù)的工作更多。比如，要成立一家合股企業(yè)，我們的股東就有20多人，辦理手續(xù)的時候需要這些人的身份證原件、蓋章、簽字，這個手續(xù)已經(jīng)進行了兩個月了，還沒完成。我們酒店本身有一定的資金運轉，如果真的等著眾籌的錢，我覺得很有風險。”

關于眾籌的另一個風險是項目的合法性。眾籌網(wǎng)站首先會對項目進行檢查，以確保業(yè)務是合法的，但如果項目違法，平臺網(wǎng)站不承擔法律責任。如果項目違法，那么發(fā)起人和出資人可能都需要承擔法律風險。

眾籌平臺網(wǎng)站通常不參與到資金分配或贈品發(fā)放的環(huán)節(jié)中。比如在樂童音樂網(wǎng)站，發(fā)起人與出資人都能清楚地看到自己項目的資金狀況，項目結束后，產(chǎn)品的配送也是由發(fā)起人自己負責。如果發(fā)起人不能信守承諾，出資人也無可奈何。樂童音樂創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官趙洪偉介紹，樂童網(wǎng)站目前沒有跳票的情況，但其他地方的確有這樣的情況發(fā)生。樂童音樂為發(fā)起人和出資者提供兩種模式，一是達到目標金額才啟動項目，意思是如果沒籌集到足夠的錢就不會啟動，投資者會收到退款。另一種模式是預售，即使沒有達到金額，發(fā)起人也會啟動項目。假如目標金額是十萬元，而最終只籌集到五萬元，發(fā)起人也會繼續(xù)做下去，支持者也會收到產(chǎn)品。趙洪偉說，“這兩種模式對于支持者而言都是沒有風險的，在我看來唯一的風險就是得到的產(chǎn)品不喜歡。樂童做的產(chǎn)品不像軟件或者其他一些產(chǎn)品那樣需要很大投資，樂童還沒有跳票的先例。在國內(nèi)國外都有跳票的先例，就是項目資金籌集到之后，產(chǎn)品一直開發(fā)不出來，最后不了了之，但是這畢竟是少數(shù)，在Kickstarter一年一兩萬個項目，只有一兩個跳票的，我覺得這個比例也是可以接受的，不影響大的局勢。”

對于如何保障客戶的回報，趙洪偉說，“目前，我們還沒有資金保險的方式。由用戶自己發(fā)起，填寫資料，之后提交，平臺方審核之后才能上線，然后開始籌錢。所有的投資專項專用。所有的投資資金在網(wǎng)站上都是透明的，投資者投了100元，網(wǎng)站上就會顯示100元，發(fā)起人和投資人都看得到?！?/span>

人人都是“天使”

金融危機過后，經(jīng)濟環(huán)境不佳使得尋找資本變得困難，缺乏經(jīng)驗的小企業(yè)更難從銀行或基金那里得到投資。在這樣的背景之下，眾籌應運而生。眾籌的出現(xiàn)讓小微創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠通過網(wǎng)絡平臺找到很多愿意幫助它的小額投資人。這些投資人的目的大多是幫助創(chuàng)新或實現(xiàn)理想，而不是尋求利益回報。

以回報為基礎的眾籌在美國獲得了巨大成功，顯示出公眾渴望通過購買產(chǎn)品或者捐資的形式來支持創(chuàng)新。2014年上半年，美國國內(nèi)眾籌模式共發(fā)生募資案例近5,600起，參與眾籌投資人數(shù)近281萬人，擬募資金額共10,426.99萬美元，實際募資金額21,508.61萬美元，募資成功率為206.28%。

在中國，眾籌也逐漸被大眾所了解和接受。《2014年中國眾籌模式上半年運行統(tǒng)計分析報告》顯示，2014年上半年，中國眾籌領域共發(fā)生融資事件1,423起，募集總金額18,791.07萬元人民幣。其中，股權類眾籌事件430起，募集金額15,563萬元人民幣。

位于杭州清河坊古城街區(qū)的杭州景像精品酒店在愛創(chuàng)業(yè)網(wǎng)站上完成了自己的股權眾籌之旅。所謂酒店眾籌，是指出資人用相對小額的資金購買酒店項目的股權，然后再根據(jù)各自融資額的大小按比例分成，獲得分紅回報。陳建紅介紹，景像酒店其實已經(jīng)成立了三年，因為要籌建一座新的酒店，需要資金，所以利用原有酒店做眾籌融資。此次眾籌共籌集到100多萬元的資金，新增了近20個股東?！拔覀兘o股東的回報是，每年一定數(shù)額的免費住宿券，以及一定比例的現(xiàn)金分紅?！?/span>

股權眾籌平臺網(wǎng)站原始會的董剛表示，傳統(tǒng)的融資方式對于項目方和投資人都有不少挑戰(zhàn)，同時中國的天使投資環(huán)境并不成熟，但社會投資訴求強勁，尤其是10萬級別的天使投資需求更是沒有得到很好的滿足。股權融資再結合眾籌模式的全新運作手段可以很好地解決這個問題。他在某論壇上說：“股權眾籌作為股權投資和成熟互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境結合的全新融資方式，將開啟全民‘新天使時代’。所謂的‘新天使時代’就是要打造一個平臺，讓那些有一定抗風險能力和收入較高的普通人、小投資者也可以看到一個行業(yè)的數(shù)據(jù)和項目的詳細信息。在這一平臺上有上百家行業(yè)公司以及優(yōu)質項目，大家自行選擇投資項目。這將使得每個人都參與到天使投資中來成為可能。借助股權眾籌，未來的中國將會涌現(xiàn)出千千萬萬的‘微天使’?！?/span>

無關金錢

最近兩年，因為法國政壇后起之秀Fleur Pellerin的熱情推介，眾籌在法國迅速發(fā)展。2012年，F(xiàn)leur Pellerin被總統(tǒng)奧朗德任命為中小企業(yè)、創(chuàng)新以及數(shù)字經(jīng)濟部長級代表。這位女部長是眾籌的積極倡導者，她認為深陷困境的法國經(jīng)濟能從中獲得動力。她發(fā)表了一篇題為《創(chuàng)新：法國之路》的文章，宣講經(jīng)濟創(chuàng)新。她在文章中寫道，“在那些經(jīng)濟增速快的經(jīng)濟體中，創(chuàng)新是促進競爭、增長和就業(yè)的的引擎。法國和歐洲都必須把創(chuàng)新放在最優(yōu)先位置上?！?/span>

在國外，眾籌一直是一種鼓勵創(chuàng)意的方式。怎樣把一個好創(chuàng)意付諸實踐，是眾籌想要解決的問題。傳統(tǒng)的融資模式只針對財大氣粗的大型投資機構，它們對于項目篩選十分嚴格，通常還會要求資金使用明細，眾多條款把不少好創(chuàng)意拒之門外。

融資僅僅是眾籌的一個基本功能，股權眾籌更傾向于現(xiàn)金回報，而商品眾籌更多地是催生有創(chuàng)意的產(chǎn)品。趙洪偉說，“我個人認為，我們現(xiàn)在做的回報型眾籌模式是有價值的。它不是一個單純賣產(chǎn)品的銷售方式，這是一個大眾用力量支持一個人完成夢想的過程，這是我理解的眾籌的社會價值。雖然現(xiàn)在回報型眾籌所籌集的資金還不多，但是它對發(fā)起人的幫助還是很大的?！?/span>

除此之外，回報型眾籌的另外一個價值是其預測市場的能力以及營銷能力。趙洪偉說：“回報型眾籌可以通過產(chǎn)品來預測市場，了解用戶需求來改進產(chǎn)品。另外，一個產(chǎn)品也可以通過眾籌去營銷、傳播，這也是很多IT產(chǎn)品或者音樂產(chǎn)品選擇眾籌平臺的原因?！蔽恼麻_頭提到的Axent Wear Cat Ear Headphones耳機，就是一個很好的例子，還沒有量產(chǎn)就已經(jīng)成功地營銷了一回。

以現(xiàn)金回報為目的的股權眾籌，其意義也不僅僅局限于資金。陳建紅稱，“對于眾籌融資，以我們酒店為例子，我覺得最成功的地方在于找到的這些新股東對公司的發(fā)展很有幫助。新股東的素質高，對品牌宣傳有很大幫助。比如說，新股東到酒店試住，給酒店寫評價、建議，能幫助酒店不斷完善。有一個新股東是烘焙師，他自己有時會舉辦現(xiàn)場活動，他把活動地點定在了我們酒店，今年中秋節(jié)就舉辦了手工月餅的活動。另外，股東們在他們的社交平臺上發(fā)布關于酒店的信息，比如微信朋友圈、微博上，也能提高我們的知名度，起到宣傳的作用。最后，有的股東有專業(yè)技能，比如網(wǎng)站設計，也能為酒店出力。相對于資金上的幫助，我認為更多的幫助是在品牌建設與推廣上。在眾籌網(wǎng)站上招募的這段時間內(nèi)，我們酒店的知名度有了一個飛躍?！?/span>

法制進行時

最近，全球最知名的眾籌網(wǎng)站Kickstarter更新了它的用戶使用條款。條款根據(jù)最新的聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）的規(guī)定而做出改進。聯(lián)邦貿(mào)易委員會要求在線零售店從規(guī)定的發(fā)貨日起30天內(nèi)將貨物送抵用戶手中，如果用戶不同意延長送貨時間就必須全額退款。雖然Kickstarter是眾籌平臺而非在線零售店，但此舉避免了不必要的法律責任。Kickstarter更新的用戶條款向大家說明，當用戶出資支持一個項目之后，網(wǎng)站會為用戶與項目發(fā)起人建立一份具有法律效力的協(xié)議。該協(xié)議不是與Kickstarter建立的，因此，如果項目失敗、產(chǎn)品不發(fā)貨或者是資金消失等情況發(fā)生時，Kickstarter不必承擔法律責任。

行業(yè)發(fā)展壯大之后，法律問題也隨之而生。歐美國家已經(jīng)開始對眾籌領域進行規(guī)范。

自2014年10月1日起，法國《貨幣與金融守則》中新加入的一項關于融資中介機構與眾籌平臺的法律條例正式生效。更新后的條例簡化了眾籌平臺運作的流程，未來，法國政府可能進一步修訂法規(guī)。

法規(guī)涉及的眾籌領域包括股權、債權和捐贈。融資門戶網(wǎng)站或中介機構被分為三類。對于貸款，無論是免息或付息，均被歸為眾籌中介（IFP，intermediaire en financement participatif）這一類別。證券包括股票，這些中介機構被歸為“股權投資顧問”（CIP，conseiller en investissement participatif）。另外一類被歸為“投資服務供應商”（PSI，prestataire en services d’investissement）。投資服務供應商必須通過咨委會的審批。

無論哪種投資平臺或中介機構都必須向政府部門登記，并遵守相應的規(guī)則。門戶網(wǎng)站管理人員需要具備銀行或金融背景，而且絕對不能有相關領域的不良記錄。

站在對投資人負責的角度，眾籌平臺必須在醒目位置注明投資風險，特別是投資到非上市企業(yè)的風險，讓投資者們完全了解，一旦出現(xiàn)問題，他們可能血本無歸而無處申訴。

Anaxago是法國知名的眾籌平臺之一，屬于新法案歸納的三個融資中介平臺或機構中股權投資顧問（CIP），也是第一個被歸為此類的網(wǎng)站。迄今為止，Anaxago已經(jīng)為23家公司募集到750萬歐元，平均每股價值約8,000歐元。該網(wǎng)站的高層Joachim Dupont介紹，“通過Anaxago平臺融資的每股價格較高，原因是Anaxago希望控制投資者的數(shù)量，從而維持較高的客戶服務水平。”Joachim Dupont對新法規(guī)的看法是，“新的法律排除了這個新興行業(yè)周圍的一些不確定性?！睂τ谛路ò傅某雠_，Joachim Dupont持樂觀態(tài)度。他表示，法案消除了不確定性從而規(guī)避了風險，為眾籌平臺提供了更多的機會，但也有很多需要改進的地方。關于眾籌投資的稅收優(yōu)惠政策仍然需要進一步完善，另外，還有一些二級市場監(jiān)管的問題。Joachim Dupont也承認，除非眾籌產(chǎn)業(yè)發(fā)展得更大，否則對二級市場的規(guī)范還時機未到。一個法案的出臺，最初肯定會有一段磨合期，剛開始可能會限制產(chǎn)業(yè)發(fā)展，畢竟，沒有人能隨隨便便找到投資。

2012年4月出臺的美國《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》（JOBS，Jumpstart Our Business Startups）旨在使小微企業(yè)在滿足美國證券法規(guī)要求的同時，更容易吸引投資者并獲得投資，眾籌就是其涉及的范疇之一?！秳?chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》提出了“大眾融資”，把融資平民化。那些未經(jīng)授權的創(chuàng)業(yè)者可以通過網(wǎng)絡平臺進行資金籌措，剛剛起步的小企業(yè)或者創(chuàng)新企業(yè)也可以通過網(wǎng)絡平臺以股權交換形式募集資金。法案規(guī)定創(chuàng)業(yè)企業(yè)和小企業(yè)可以通過“大眾融資”方式每年最多籌集100萬美元，每個人通過股權眾籌投資也有上限。《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》為普通美國公民規(guī)定了一套投資規(guī)則，開辟了一種投資路徑。

在中國，眾籌領域的監(jiān)管規(guī)則還很少。陳建紅介紹，今年年中，證監(jiān)會下文對眾籌進行了規(guī)定，股權眾籌中，每股價格不能超過2.5萬元人民幣；每個項目參與人數(shù)不能超過200人。計算下來，就是每個項目最多的資金額度不能超過500萬元人民幣。證監(jiān)會發(fā)言人稱，目前證監(jiān)會正在充分借鑒境外監(jiān)管經(jīng)驗并在結合調(diào)研情況的基礎上，抓緊研究制定眾籌融資的監(jiān)管規(guī)則。眾籌監(jiān)管意見稿擬定單個項目單筆投資不得超過2.5萬元人民幣，而在監(jiān)管細則最終稿中，關于個人單筆投資金額上限或將下調(diào)至1.5萬元人民幣。1.5萬元人民幣與美國JOBS法案規(guī)定的單筆投資金額2,000美元，十分接近。

趙洪偉并不認為回報型眾籌需要法律監(jiān)督，“我覺得目前這個行業(yè)不需要監(jiān)管，尤其商品眾籌，更像是電商。比如，淘寶需要監(jiān)管嗎？樂童音樂上的項目單項的金額很小，而且得到的是實物的回報，唯一的風險就是得到的東西的品質沒有那么好。這跟在淘寶買東西是一樣的，在淘寶買到的東西也不可能每次都那么滿意。股權眾籌就不一樣了。畢竟股權眾籌風險大，因為投資人需要得到資金上的回報。目前這個階段還不需要監(jiān)管，因為這個市場還沒起來，所有商品眾籌平臺加起來的流水額還沒有一個億，還沒到需要監(jiān)管的時候?！绷硪环矫?，趙洪偉認為股權眾籌是需要監(jiān)管的范疇，“一定會有法律法規(guī)出來規(guī)范這個領域，包括證監(jiān)會也在做準備。從政府層面看，他們會先鼓勵這個行業(yè)的發(fā)展，到了一定規(guī)模后再出臺監(jiān)管制度。股權眾籌其實是投資或者集資的行為，并不符合我眼中的眾籌概念。如果出臺監(jiān)管條率，應該先針對一些線下眾籌活動?！?/span>

道義與信用的考驗

法律法規(guī)是強制性的手段，其實眾籌行業(yè)更需要的是道義與信用。陳建紅稱，眾籌到了中國，它的本意就變了。本來這是一個大眾對創(chuàng)新的支持，應該是不那么講究回報的，但是很多國內(nèi)人把眾籌當成了一種圈錢和賺錢的工具。“我原來也曾考慮參加某些企業(yè)的股權眾籌，但是深入接觸后我發(fā)現(xiàn)它們的財務狀況不可靠，所以就沒有投入。人品好的老板還可以考慮，遇到人品不好的，投資很可能就沒有了。在外國，大家辦事都是很講究規(guī)矩的，在國外成功，在中國不一定成功。我就沒有聽說太成功的股權眾籌案例?！?/span>

太過聰明的中國人時常在把舶來品本土化的過程中加入自己的定義。比如信用卡，在國外，申請信用卡必須具備的條件有：身份信息，無經(jīng)濟犯罪記錄；合法家庭地址，以銷售或租賃合同為證；年收入情況，以銀行對賬單為證；電話號碼。這些條件都滿足才可以申請信用卡，而且申請人必須準備整套資料，一旦有了不良記錄，就很難再申請信用卡。而在中國，超市、商場里經(jīng)常能見到辦理信用卡的小桌子，申請人只需要填寫資料就能申請到卡。在這樣的信用體系下，信用卡原本應帶有的“信用”能力蕩然無存。

趙洪偉與陳建紅都認為，眾籌是一種對中國信用體系和道德能力的考驗。趙洪偉說：“中國的眾籌還需要時間，因為中國的信用體系，道德能力還不夠，這也是中國商品眾籌發(fā)展不快的原因。眾籌有很多混淆的概念，大家把股權眾籌，甚至線下的眾籌都叫做眾籌，但是我個人還是認為，商品類眾籌才是眾籌最核心的、最根本的真正的眾籌。”陳建紅說：“外國人做事講究規(guī)矩，國內(nèi)不一樣。不少人把眾籌當成圈錢的工具，這也是我不看好股權眾籌的原因?！?/span>

眾籌的中國出路

清科統(tǒng)計結果表明，2014年上半年股權類眾籌融資需求近20.36億元，但實際募集金額僅1.56億元，市場資金供給規(guī)模僅占資金需求的7.64%。可見，從出資人角度出發(fā)，即使是沒有經(jīng)驗的普通人，在投資的時候也非常謹慎，眾籌還不是一個讓人放心的方式。陳建紅說：“如果作為資金需求方，我以后不會通過股份眾籌尋求資金了。即使作為投資者，我也會非常慎重地考慮。因為，首先，過程太麻煩，錢打過去之后，還要成立公司，因為股東太多，成立公司的過程也可能拖得更長。僅僅以酒店、民宿這個行業(yè)為例子，我覺得資金回報率不高?！?/span>

陳建紅建議，作為投資方，所有權與經(jīng)營權不分離或者分割不明確的企業(yè)不能投?！叭绻龉蓹啾娀I，我個人作為投資人的話，只會考慮兩種，一是資本運作，以上市為目的；二是所有權與經(jīng)營權分開的。如果是民宿、酒店類，我要看產(chǎn)權結構，所有權與經(jīng)營權是真分離還是假分離。我說的真分離，就像是我們酒店，我是股東，但是我都沒有簽單權，股東也不能參與公司的日常經(jīng)營，管理團隊是外聘的。”

趙洪偉也對股權眾籌興趣不大，股權眾籌可以幫助一些小企業(yè)或者初創(chuàng)的企業(yè)有資金上的前提支持，但是后期股權眾籌對公司的幫助不大。

在IndieGoGo和Kickstarter上，每天都有新上線的項目，項目募集的金額也不斷破紀錄，這或許意味著這種籌集資金的模式是不會消失的?？稍谥袊?，最早的眾籌網(wǎng)站點名時間卻宣布放棄眾籌，轉型為電商化的智能硬件限時搶購平臺。點名時間CEO張佑透露，自2011年點名時間上線以后，在26個月的時間中共有755個項目通過審核，平均籌資金額13,460元。轉型之后，平均金額達到82,092元，是原來的6倍還多。

點名時間的退出讓業(yè)界嘩然，業(yè)內(nèi)人不得不思考，眾籌在中國是不是也會變質。自媒體人潘樂群發(fā)表文章稱，中國的眾籌將淪為團購或捐資。立刻，業(yè)內(nèi)人士從各個方面分析，眾籌與團購的起點不同，終點也不同。趙洪偉認為，國外的行業(yè)經(jīng)驗表明，回報型眾籌是一個必然的發(fā)展趨勢。“團購是打價格戰(zhàn)，而眾籌的初衷是鼓勵創(chuàng)新?！?/span>

陳建紅建議，把眾籌變成一種消費方式或者理財方式會好一點。對于回報型眾籌，可以把眾籌看作是一個購買商品的過程。股權眾籌則可以發(fā)展成理財基金：聚集很多人的小額資金，成立投資基金，由基金負責把眾籌得來的資金投出去?！斑@樣還可以參考基金的監(jiān)管辦法?！眮碓矗褐袊聲r代